AI初创企业的下半场：钱往哪里去？
作者｜王晗玉 编辑｜张帆 2026年的风险投资市场，正在上演一场前所未有的“AI大分流”。据Crunchbase数据，今年上半年全球初创企业融资额约5100亿美元，已超过去年全年；仅第一季度，约80%的风险投资便流向了AI公司。OpenAI单轮融资1220亿美元、估值冲上8520亿美元，Anthropic则以9650亿美元估值反超，成为全球最有价值的AI初创企业。 狂热之下，分化同样剧烈：头部模型公司融资能力依旧惊人，大量垂直应用却是有用户、难见利润。 市场不再比模型参数，开始比应用落地，“AI下半场”的拐点叙事，正在取代此前的算力军备竞赛——对于仍在牌桌上的初创企业而言，生存规则已经变了。 当全球资本涌向高增长机会，下一站究竟在哪里？11月2日至3日，香港金融科技周×StartmeupHK 2026即将举行，市场目光将再度聚焦这座连接内地创新与全球资本的城市。在科技周启幕前，36氪与华映资本创始管理合伙人季薇、香港投资推广署署理初创企业总裁吕缙勇进行了深入交流，试图回答一个问题：AI初创企业的下半场，什么才是真正的判断标准？ 拼过模型参数，再拼“数据飞轮” “阅项目”无数的季薇先给出
AI 智能解读
（以下内容源于AI总结，供参考）
精简总结
AI初创企业进入下半场，资本从模型参数竞赛转向应用落地与数据飞轮能力，垂直领域、高频高价值痛点解决成关键判断标准。
对日常生活的影响
AI工具将更深度融入编程、办公、医疗等日常场景，用户体验提升但需关注隐私与付费门槛上升。
理财投资建议
优先关注具备真实付费客户、强数据反馈闭环的垂直AI应用企业，谨慎对待未盈利但估值虚高的通用模型公司。